曼卡龙珠宝再次递交招股书 第三次冲击IPO

近日，曼卡龙珠宝股份有限公司再次递交了招股书，第三次冲击IPO。

《投资快报》记者注意到，曼卡龙第一次递交招股书后被终止审查，2019年第二次递交招股书后一直没有更新。且公司存在大客户的数据前后不一、盈利能力远低同行等问题。

对赌协议压顶 曼卡龙珠宝第三次冲刺IPO

近日，曼卡龙珠宝股份有限公司(下简称"曼卡龙") 递交了招股书。资料显示，曼卡龙是一家珠宝首饰零售连锁企业，主营业务是珠宝首饰零售连锁销售业务，主要产品为"爱尚金"、"爱尚炫"、"爱尚彩"以及钻石饰品，拥有"MCLON曼卡龙"、"今古传奇"等珠宝首饰品牌。本次拟公开发行不超过5100万股，拟募集资金为3.58亿元。

《投资快报》记者注意到，这已是曼卡龙第三次冲击IPO了，在此之前的2015年和2017年，曼卡龙曾先后两次在证监会网站上披露招股说明书，不过，最终该公司还是被终止审查了。5年三次冲刺IPO，曼卡龙之所以如此执着上市似乎与其签订的"对赌协议"有着密切联系。

据了解，信海创业、浙商利海与曼卡龙及孙松鹤、曼卡龙投资曾多次就上市事项签署相关协议。协议表明，如果曼卡龙事后撤回申报材料，或发行上市申请被驳回，或发行上市失败，则存在信海创业、浙商利海要求孙松鹤及曼卡龙投资回购其持有的发行人全部股份的风险。

业内人士指出，对赌协议是典型的双刃剑，当企业发展顺利的时候，对赌协议将让企业创始人与创投机构双赢;如果企业发展不顺利，那么，对赌协议就成为悬在企业特别是创始人头上的一把利剑。曼卡龙此次已经是第三次冲刺IPO，考虑到此前已两次失败，倘若再次上市失败，后果或不堪设想。

招股书显示，曼卡龙的销售模式主要有专柜模式、加盟模式、直营店模式、电商模式、委托代销等。2016年-2018年，公司分别实现营收 74975.95万元、83740.62万元及91967.21万元;净利5578.34万元、4381.84万元及5503.91万元。本次募资用于营销网络扩建项目、设计展示中心升级建设项目及智慧零售信息化升级建设项目。

三个版本的大客户数据"打架"

在最新版的招股书中，曼卡龙按照销售模式披露了前五大客户，不过，多家大客户的数据与此前招股书披露的数据差异较大。新版的招股书显示，吴兴天家饰品商行及其关联方是公司2018年度第一大加盟商，贡献收入3967.48万元。然而在2019年版本的招股书中，收入在2100万元以上的客户中却没有吴兴天家的身影。

在2019年版的招股书中，曼卡龙以部分客户的实控人作为披露主体，而在最新版的招股书中，则以客户的公司名称作为披露主体。但即使将曼卡龙披露客户的标准"统一"，大客户数据仍"打架"。2019年版的招股书中，赵洪2018年为曼卡龙贡献销售收入4126.59万元，比最新版本的3967.48万元多159.11万元。

披露主体不一致，披露数据有所差异在所难免。按照正常的逻辑，赵洪为曼卡龙贡献的收入应该小于或等于赵洪及其关联方共同出资的吴兴天家饰品商行及其关联方等公司，但实际上却多出159.11万元，原因不明。

无独有偶，另一家大客户也有数据"打架"的情况。据最新的招股书，慈溪市观海卫莱蒂雅珠宝店及其关联方2018年的销售收入为2497.58万元，莱蒂雅珠宝及其关联方等系由沈冰冰、郭黎明、徐雪君三人共同出资经营。在2019版的招股书中，2100万元收入以上的客户中同样没有莱蒂雅珠宝的身影，沈冰冰、郭黎明、徐雪君的收入为2506.90万元，比新版招股书多9万元。